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타임폴리오자산운용의 ‘TIME 미국배당다우존스액티브’ ETF가 상관계수 요건 미달로 오는 19일 상장폐지된다. 지난달 한국투자신탁운용의 ETF 4종이 국내에서 처음으로 상장폐지된 데 이어 다섯번째 사례다.

14일 한국거래소에 따르면 타임폴리오자산운용의 ‘TIME 미국배당다우존스액티브’ ETF는 지난 5월 14일부터 상관계수가 기준치에 미달한 것으로 확인됐다.

현행 유가증권시장 상장규정에 따르면 액티브 ETF는 비교지수와의 상관계수를 0.7 이상으로 유지해야 한다. 상관계수 0.7 미만 상태가 3개월 이상 지속될 경우 상장폐지 절차를 밟게 된다.

상관계수란 ETF가 비교지수와 얼마나 비슷하게 움직이는지를 나타내는 수치로 1에 가까울수록 지수와 똑같이 따라간다는 의미다. 액티브 ETF라도 운용의 자율성에 한계를 두고 투자자를 보호하겠다는 게 규제의 취지다.

‘TIME 미국배당다우존스액티브 ETF’는 미국 고배당·배당성장주를 중심으로 투자하면서 ‘Dow Jones U.S. Dividend 100 Index’를 비교지수로 하는 ETF다.

다만 지난 5월 탄력적 운용에 따라 편입한 종목 일부가 단기 급등하면서 기초지수와의 상관계수가 벌어진 것으로 분석됐다. 당시 포트폴리오에 담긴 종목은 샌디스크(8.8%), 브로드컴(4.2%), 퀄컴(3.2%) 등 반도체·인공지능(AI) 관련 기업이다.

이에 따라 수익률은 양호했지만 상관계수 요건을 채우지 못해 상장폐지되는 상황에 놓였다. 타임폴리오운용에 따르면 5월 14일 기준 지난 1년 수익률은 36.06%, 상장 이후 누적 수익률 37.20%를 기록했다.

타임폴리오운용은 “상관계수 요건 미달을 확인한 즉시 초과 수익 종목의 비중을 줄이고 상관계수 제고를 위한 전면적인 조치에 나섰다”며 “그러나 기초지수가 일 평균 변동폭이 매우 낮아 유예기간인 3개월 이내에 과거 급등분이 완전히 희석되기에는 어려움이 있었다”고 밝혔다.

지난달에는 한국투자신탁운용의 ETF 4종이 국내 ETF 시장에서 최초로 상관계수 미달을 사유로 상장폐지됐다. 두 달 새 5개의 상품이 같은 사유로 시장에서 퇴출되면서 액티브 ETF의 상관계수 관리가 운용업계의 새로운 변수로 떠올랐다.

초과 수익을 노린 종목 편입이 오히려 상장폐지로 이어질 수 있는 만큼 운용사들의 포트폴리오 구성에 보수적으로 접근할 것이란 전망이 나온다.

한편 해당 ETF는 상장폐지 전 영업일인 8월 18일에 매매거래가 정지되며, 투자자들을 위한 해지 상환금은 상장폐지 이후 2영업일이 지난 8월 21일에 지급될 예정이다. ETF 내 보유 자산은 상장폐지 시점의 순자산가치(NAV)를 기준으로 계산되어 투자자 계좌로 전액 현금 반환된다.