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最近、国内証券市場が半導体株を中心に1ヶ月以上調整を経る中で、市場の視線は半導体ツートップであるサムスン電子とSKハイニックスの株主還元策に関心が集まっている。 両社が人工知能(AI)メモリー好況で上半期だけで営業利益が数百兆ウォンに迫る状況であり、いくらをどのように株主に返すかによって今後の株価も影響を受けるものと見られる。 特に、グローバル競争会社であるSanDiskが最近「事業に投資後」残った余剰現金を全て株主に還元する計画だと明らかにした。 すると、サンディスクの株価は13日（現地時間）に13.7%急騰した。

15日、関連業界によると、サムスン電子とSKハイニックスの上半期の営業利益はそれぞれ146兆ウォンと98兆ウォンで、昨年同期より8倍程度増えた。

これらの会社の「歴代級」実績はすでに株価に相当部分反映された。 これから市場では「どれだけ分けるか」に関心が集まる。 三星電子とSKハイニックスは3年間、累積余剰キャッシュフロー（FCF）の50%を株主還元財源として使う方針に従っている。

これを基盤に三星電子は毎年約9兆8000億ウォンを定期配当してきた。 特に、昨年は特別配当も行った。

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三星電子は先月30日、業績発表のコンファレンスコールで、今年の特別配当を含めた実行案と次期株主還元政策を多角的に議論していると明らかにしたことがある。 早ければ今月中に特別配当を含めた次期3年間の株主還元政策を公開する予定だ。

KB証券は最近の報告書を通じて「サムスン電子が近いうちに発表する新規株主還元政策の年間規模が既存(9兆8000億ウォン)対比10倍以上大きくなるだろう」と推定した。 今後3年間の総株主還元規模は少なくとも600兆~700兆ウォン、現金配当基準配当収益率は7~15%に達すると推定した。

DS投資証券は3ヶ年(2024~2026年)累積FCFの50%である161兆3000億ウォンから定期配当総額を差し引いた131兆8000億ウォンをサムスン電子が追加還元できると見る。 また、このうち最大40%を特別配当に活用し、残りを自社株買い入れ·焼却に投入できると展望する。

SKハイニックスも昨年、約2兆ウォン規模を配当している。 今年初めには株主還元の一環として12兆ウォンに達する自社株を消却した。 第3四半期中に追加株主還元案を発表する予定だ。

特に、SKハイニックスは日本キオクシア持分売却代金流入など豊富になった財源を土台に最大100兆ウォン規模の自社株買い入れと消却、特別配当の可能性が議論されている。

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未来アセット証券のキム·ヨンゴン研究員は「SKハイニックスの特別株主還元規模は40兆ウォン内外に達するだろう」とし「還元規模が大きいほど今後の現金創出能力に対する強力な自信と解釈され、現株価基準で最大3.9%の配当収益率が期待される」と分析した。

大信証券は年明けの株主総会で提示した純現金100兆ウォン目標が米国株式預託証書(ADR)発行資金流入ですでに達成された可能性があるため、自社株買い入れ·焼却と特別配当などを合わせて最大100兆ウォンまで株主還元が可能だと見る。

最近、証券街ではサムスン電子とSKハイニックスの目標株価を下方修正する雰囲気だ。

キウム証券は、メモリーの頂点が予想より早く来る可能性があるとし、サムスン電子の目標価格を39万ウォンから35万ウォンに下げた。 未来アセット証券は55万ウォンから37万ウォン、新韓投資証券は59万ウォンから45万ウォン、サムスン証券は50万ウォンから40万ウォンに目標価格を下方修正した。 反面、KB証券は供給不足が少なくとも3年続くとし、60万ウォンを維持した。

SKハイニックスをめぐる見解の違いも大きい。 未来アセット証券は先月29日、目標株価を420万ウォンから280万ウォンに下方修正した。 新韓（シンハン）投資証券も420万ウォンから270万ウォンに下げ、NH投資証券は410万ウォンから340万ウォン、大信（テシン）証券は390万ウォンから320万ウォン、三星（サムスン）証券は350万ウォンから300万ウォンにそれぞれ下げた。 反面、韓国投資証券はSKハイニックスの目標株価を380万ウォンから470万ウォンに上方修正した。 これに対し、証券会社別の目標株価が最低270万ウォンから最高470万ウォンまで200万ウォンも広がった。