사진 확대

サムスン電子とSKハイニックスの株価が揺れ、投資家の不安が高まっている。 しかし最近、国内外の証券市場を揺るがした半導体関連憂慮の相当数が業況転換(ピークアウト)と解釈するには過度だという分析が出た。 該当悪材料がすでに株価に反映されただけに、低価格買収の機会にしなければならないという助言だ。

5日、NHアムンディ資産運用によると、「8月HANARO上場指数ファンド(ETF)マンスリーレポート」では最近、半導体企業の株価急落の背景としてメモリー価格憂慮·ビッグテックの人工知能(AI)投資持続性威嚇·中国半導体浮上の3つを挙げた。 ただ、これらの悪材料が現在の株価に過度に反映されたと診断した。

メモリー価格の上昇への懸念は、半導体企業の長期供給契約（LTA）の拡大で解消できると分析した。 長期供給契約が拡大すれば、メモリー価格が変動しても企業の実績が悪化したり、赤字を迎える危険が緩和されるためだ。

実際、メモリー価格の上昇傾向は緩やかになる傾向にある。 市場調査会社のトレンドフォースによると、Dラム価格は第3四半期から上昇幅が減る見通しだ。

だが、供給契約が拡大する局面であるだけに、メモリー価格上昇鈍化が業況の折れにつながらないと見た。 最近の業績発表で、三星電子は全体物量の約30%を長期供給契約（LTA）で確保したと明らかにし、SKハイニックスも主要顧客会社と中長期契約交渉を終えた。

사진 확대

2番目はAI投資の鈍化への懸念だ。 主要ハイパースケーラーの余剰キャッシュフローがマイナスに転換し、社債発行と有償増資などが拡大すると、市場では資金調達を巡る疑問が続いているためだ。

しかし、ブルームバーグによると、5大ハイパースケーラー（マイクロソフト、メタ、アルファベット、アマゾン、オラクル）の余剰キャッシュフローは2028年以降プラスに転換される。 7月末に続いた主要ハイパースケーラーの第2四半期実績発表が彼らの収益性を証明したと付け加えた。

사진 확대

中国のチャンシンメモリー（CXMT）も、国内半導体の業績に及ぼす影響は制限的だと見ている。 チャンシンメモリーの生産能力が相当期間、中国内需市場の需要に消尽されるという分析のためだ。 高帯域幅メモリー(HBM)技術力でもサムスン電子、SKハイニックスに比べ2~3年の格差があり 今後数年間、米国のデータセンターがチャンシンメモリーのHBMを選択する可能性が低いと観測した.

これに対し現在は「実績と株価の乖離」に注目しなければならないと指摘した。 半導体を巡る市場の懸念がすでに相当部分価格に反映されただけに、サムスン電子とSKハイニックスの株価はむしろ反騰条件が造成された状態だということだ。

사진 확대

前回の調整場に対しては過熱した投資熱気が元に戻された側面があると強調した。

5日、NHアムンディ資産運用ETF投資本部のキム·スンチョル本部長は 「今回の(国内証券市場)調整は特定銘柄に集中したレバレッジ需要が変動性をどれだけ増幅させることができるかを示した事例」として「史上最大実績と堅固な展望を維持する企業が低い価格で取り引きされる現時点はむしろ投資機会になりうる」と話した。