青瓦台のキム·ヨンボム政策室長が先週末、SNSに長文の書き込みを掲載した。 「名目成長率10%」の経済状況を「不慣れ」と「恐怖」で説明した。

似たような悩みを抱えていた車だった。 結論は筆者の意見と異なるようだが、問題意識には共感できる部分がある。

近いうちに「お金の津波」が押し寄せるだろう。 そして、私たちは見慣れない恥に直面するだろう。

第一に、国家債務比率の急落だ。 債務比率は、政府負債総額を名目GDPで割った値だ。 半導体好況に第1四半期の名目GDP成長率が前年対比17.1%で50年ぶりの最高値だ。 年平均10%台と予想される。 分母が大きくなり「国家債務比率50%超過」論争は一瞬にして消えるだろう。 当初、今年の債務比率の見通しは51.6%だった。 分母の名目成長率を10%と仮定すれば48.3%で、12%なら47.4%まで下落する。 借金を心配していた国が突然財政余裕国のように振る舞うところだ。

第二に、家計負債比率だ。 やはり名目GDP効果で共に下落する。 国際決済銀行（BIS）の集計で、GDP対比家計負債比率は昨年第4四半期88.6%だった。 第1四半期の傾向が続けば、年内に80%まで下がりかねない。

第三に、1人当たりの国民総所得(GNI)が4万ドルに迫る。 昨年のGNIは3万6963ドルで、12年間3万ドル台だ。 ところが、第1四半期の前年比GNIは13.2%増え、1988年以来の最高値だ。 家計の実質所得は0.4%増えただけなのに、GNIは飛んでいく。 為替レートが変数ではあるが、4万ドルになればシャンパンを開けようという声は大きくなるだろう。

大体思い浮かぶのがこの程度だ。 さらに多くの驚くべき数字が見られるだろう。

もちろん、これらの指標は単なる錯視ではない。 実際にお金が殺到するからだ。 半導体産業だけで法人税が100兆ウォン徴収されるという展望もある。

注目すべき点は連続性だ。 果たしてこのお金が数十年続けて入ってくるお金なのか？ 債務比率、負債比率は借金を返済して減るものではない。 交易条件の改善のおかげだ。 続くかどうかは半導体にかかっている。

このような談論は結局、政治に帰結する。 どれだけ、どこに使うかを展望して決める主体が政治だ。 票心に切迫した政界が冷静に判断し、金の誘惑から自由になれるだろうか。 現政権は財政拡張は公言しながらも、いざ「債務比率50%」の敷居に慎重だった。 ところが負債比率が急落すれば「借金は減らしてお金はたくさん稼いだ有能な政府」名分を稼動することができる。 基本福祉·基本所得など「基本シリーズ」ペダルを踏む余地が生じる。

しかし「福祉の下方硬直性」を勘案しなければならない。 一度増やした福祉予算は減らせない。 半導体サイクルが折れ、名目GDPが元の位置に戻れば、どのような状況に直面するだろうか。 債務比率が急激に跳ね上がり、苦痛は次の世代が背負う。 実際、その前に物価急騰は現世代から襲ってくる。 流動性を供給すれば、貨幣価値が下がり、国民皆が貧しくなる逆説が生じる。 脆弱階層であるほど苦痛だ。

まともな国なら、未来成長動力の再投資や債務返済に共感を形成するだろう。

1969年、北海油田を発掘したノルウェーを覆そう。 利益を国富ファンド（GPFG）に積み立て、毎年3%だけ予算を使う原則を守る。 ファンドは資産が3000兆ウォンに迫り、ノルウェーの子孫の防波堤になった。

北海油田は石油が長く採掘される。 それに対し、半導体は何年続くだろうか。 思ったより短期間かもしれない。

信頼できる公務員、論理的な学者、冷静な言論が役割を果たさなければならない。 正解は出ている。 華やかな修辞で「金のばらまき」を擁護するポピュリズムを警戒しなければならない。 票に弱い政治家たちをしっかりと支える社会的共感が必要だ。 結局、民都が未来を左右するだろう。

[キム·ソンゴル論説室長]