国内証券市場が急騰落を繰り返す変動性相場を継続する中で、投資ポートフォリオの半分を債権と現金性資産で満たし、残りの半分を高成長株式に集中する「バベル戦略」上場指数ファンド(ETF)が一段階進化している。 バベル戦略とは、バーベルの両端に重い錘をつけるように曖昧な危険資産は排除し、安全資産と高成長株という極端な組み合わせに集中する資産配分技法だ。 証券市場変動性が拡大し、資産安定性に対する要求が大きくなると同時に、強力な成長動力を備えた銘柄だけに選別的に投資しようとする「スマート年金アリ」の需要が相まって、このような「債券混合50」ETFが出撃している。

特に退職年金口座では株式型資産投資が最大70%に制限されるが、株式比重が50%以下の債券混合型ETFを安全資産に分類される規制環境を活用すれば、個別ビッグテックや核心テーマ比重を口座内で実質的に極大化することができる。 運用業界では「債券」という盾は同じように備えたまま、果たして「誰がどんな鋭い窓(成長株式)を持ち出すのか」の差別化競争が激しくなる展望だ。

22日、金融投資業界によると、ハンファ資産運用は来月初め、「PLUS SKハイニックス·サンディスク債券混合50」ETFを上場する予定だ。 この商品は、国内の高帯域幅メモリー（HBM）とDラムの代表株であるSKハイニックス（25%）、グローバルNAND型フラッシュと企業向けデータ保存装置（eSSD）の強者であるサンディスク（25%）を株式ポートフォリオにまとめ、残りの50%は国庫債など短期債券で防御膜を張った構造だ。 次世代人工知能(AI)メモリー半導体バリューチェーンの核心拠点企業2社に集中投資することで、メモリー業況全般の強力な反騰モメンタムを引き出すという戦略だ。 金融投資業界の関係者は「HBMとDラムを代表する純粋メモリー企業SKハイニックスとNAND·eSSDを代表するピュアプレーヤーサンディスクを一緒に編入すれば、DラムとNAND両軸の核心企業に集中投資する効果を得ることができる」とし「これを通じてメモリースーパーサイクルの恩恵を極大化できるだろう」と見通した。

VI資産運用は金融、半導体、持株会社などいわゆる「金·反·地」核心株式に分散投資する「FOCUS金融半導体持株債権混合50アクティブ」を近いうちに披露する。 VI資産運用はすでに同じコンセプトの公募ファンドを運用してきたノウハウを基に、今回は退職年金資金流入を狙って取引便宜性の高いETF形態で市場に出師表を投げた。 パク·ヒユンVI資産運用投資ソリューション本部長は「基本株式ポートフォリオ比重を半導体60%、金融20%、持株20%水準に持っていく戦略」とし「アクティブ商品であるだけに市場状況により半導体比重を減らし持株と金融を増やす式の可変的リバランスが可能だ」と説明した。 この商品は三星電子（10.9%）、SKハイニックス（10.8%）など半導体のツートップだけでなく、KB金融（3.6%）、新韓（シンハン）持株（2.4%）、斗山（トゥサン、2.3%）など20の目玉銘柄に選別投資し、収益性と安定性を同時に確保する。

グローバルビッグテックの先頭走者をピンセットで組み合わせた商品も上場を控えている。 ハナ資産運用は28日、グローバルAI生態系の核心軸であるNVIDIAとアルファベット(グーグル)を同時に盛り込んだ「1QNVIDIAアルファベット債券混合50」ETFを発売する。 AIハードウェアチップの先頭走者であるエヌビディア（25%）と巨大言語モデル（LLM）およびデータセンタープラットフォームを主導するアルファベット（25%）を結合し、米国債50%を上乗せした形だ。 この商品は株価の揺れの中でも毎月安定的なキャッシュフローを創出できる「月配当」構造で設計された。

このように最近発売が相次ぐ債権混合型ETFはポートフォリオ「窓」を多彩に進化させ投資家の目線に合わせている。 すでに投資家に披露した「1Q現代自動車·起亜」(現代自動車25%·起亜25%)、「KODEXサムスン電子SKハイニックス」(サムスン電子25%·SKハイニックス25%)、「WONサムスン電子·現代自動車」(サムスン電子25%·現代自動車25%)などは伝統的な代表株を槍とし、市場定着をリードしてきた。 この他に「KIWOOM米国宇宙テックTOP2」(スペースX26%·ロケットラボ24%)などに至るまで投資家選択の幅はさらに広くなる傾向だ。

[イ·ユソプ記者]