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上月31日,政府在经济副总理兼财政经济部长官具允哲主持的经济关系长官会议上发表了《韩国版主权财富基金引进方案》。 主权财富基金是指政府为运用外汇储备等资产而设立的投资基金。 新加坡"Temasek"、挪威政府年金基金全球等就是代表性的主权财富基金的例子。 韩国于2005年成立了韩国投资公社(KIC)。

最近发表的"韩国版主权财富基金"将以在KIC运营的现有主权财富基金中新设"战略投资账户"的方式成立。 现有的KIC运营着企划财政部（现财政经济部）和韩国银行委托的外汇。 截至2025年末，运营2320亿美元(约328.605万亿韩元)规模的资产，累计运营收益约为1224亿美元(约173.416万亿韩元)。 全体投资组合中的78.1%投资于全球股票、债券等传统资产,其余投资于全球私募股票、房地产、基础设施、对冲基金等替代资产。

与KIC投资组合不同,"韩国版主权财富基金"计划支援培养国内战略事业。 产业银行、进出口银行等政府持有的公共机关股份16万亿韩元以上和继承、赠与税实物股票约4万亿韩元将作为初期资本金筹集,投资对象是人工智能(AI)、半导体等战略产业和基础设施、经济安保相关的海外供应网企业。

通常,主权财富基金以各国外汇储备运用、财政稳定、经济开发、长期储蓄等为目的,主权财富基金对个人投资者产生的影响是什么呢? 《每日经济新闻》在西班牙IE大学的研究机构"变化管理中心(IE Center for the Governance of Change)"接受了担任主权财富基金研究部门总监的哈维尔•卡帕佩(Javier Capapape)的书面采访。 他还是美国塔夫茨大学的主权财富基金研究网络集团"SovereigNet"的客座研究者。

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卡帕佩总监开始关注主权财富基金的时期是2008年，当时正值全球金融危机。 当时还是硕士生的他接到了研究比较新型的全球金融主题主权财富基金的课题。 此前,虽然以主权财富基金的形式进行了投资,但"主权财富基金"一词是由英国金融分析师安德鲁·罗扎诺夫(Andrew Rozanov)设计,于2005年新出现的单词。 罗扎诺夫在世界中央银行研究、政策的专门杂志《中央银行杂志(Central Banking Journal)》上以"国家财富归谁所有(Who holds the wealth of nations?)"为题投稿,宣传了主权财富基金的概念。

卡帕佩总监开始研究主权财富基金的2008年,是多数主权财富基金向巴克莱、UBS、花旗集团、美林证券等因全球金融危机而严重弱化的西方金融企业紧急投入资本的时期。 就这样开始的卡帕佩总监对主权财富基金的研究持续了18年。

从2015年开始在IE大学的"治理中心"担任主权财富基金研究部门总监的卡帕佩，从2016年开始每年与西班牙贸易投资振兴厅(ICEX)合作撰写主权财富基金报告。 《2026主权财富基金报告》是对2024年7月至2025年12月期间进行的世界109个主权财富基金的直接投资交易(以民间企业为对象)进行分析的报告书。 分析出的总投资件数为391件，投资规模的总和是4040亿美元（约575万亿韩元）。

在接受《每日经济+》采访时，卡帕佩总监表示，"为《2026主权财富基金报告》进行分析的结果显示，109个主权财富基金运营的资产规模合计为15.1万亿美元(约2.1530万亿韩元)。 这一规模相当于世界第二大经济体（中国名义GDP20.85万亿美元）和第三大经济体（德国5.45万亿美元）的年总生产规模。 主权财富基金是世界资本的大供给者，但同时它仍然是无法正确理解的存在。"

他还评价道:"主权财富基金应该把重点放在验证新的企业领导和支持他们的机构上",并主张主权财富基金的投资组合可以成为个人投资者的间接投资指南。 以下是采访内容。

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-主权财富基金相当于"B2B"投资。 主权财富基金投资对个人投资者有何影响？

主权财富基金投资的影响力大部分是间接的。 如果A局部基金投资B企业,可以提高该企业的信赖度。 这传递出了为了投资已经进行了彻底的调查的信号。 但是,公开主权财富基金投资特定企业的消息需要一定的时间。 另外,在很多情况下,主权财富基金投资是在个人投资者无法接近的私募市场进行的。

尽管如此，主权财富基金投资还是具有相当大的影响力。 据研究调查，10亿美元（约1兆4260亿韩元）以上规模的72个投资项目中，有35个不是单纯的投资，而是主权财富基金作为赞助商。

-以主权财富基金投资组合为基础进行投资,能否取得比个人判断更好的结果呢?

主权财富基金投资特定企业的事实可以成为有用的信息。 但这不能取代投资者自己的投资信息分析。 主权财富基金享受专业团队、长期投资观点、个人投资者难以接触的企业信息。 另外,投资目标和变动性承受能力与个人投资者不同。

对1171件主权财富基金的风险投资进行分析的结果显示,风险公司在成为独角兽企业(巨大新生企业)之前接受主权财富基金投资的只有3%。 大部分风险投资公司成为独角兽企业,成功已经大众所知后才进行了主权财富基金投资。

综上所述，主权财富基金可以挖掘有潜力的企业。 但并不是比市场更早预测有潜力的企业。 把重点放在验证新的企业领导和支持他们上,这样理解更合适。

--考虑到美国-伊朗战争等目前的地缘政治风险，主权财富基金的作用发生了变化吗？

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